棉花作物商品價格下滑，為何豆價上漲有底氣？

在農(nóng)產(chǎn)品中，棉花、大豆關(guān)乎著市場行情。國家提倡大豆種植，大豆市場供大于求，然而大豆價格依舊上漲，是何原因造就豆價一路上漲的現(xiàn)狀呢？

今日，自去年12月下旬至今年4月底一直領(lǐng)漲商品期價的“頭雁”--鐵礦石和螺紋鋼期價雙雙跌停，棉花等前期上漲猛烈的其他商品期價也直線下滑，但大豆及豆粕、豆油價格卻表現(xiàn)堅挺。

更重要的是在4月份我國進(jìn)口大豆數(shù)量高達(dá)707萬噸，同比增長33%,以及新作物年度國產(chǎn)大豆種植面積增長600萬畝和國際大豆市場供過于求的背景下，大豆及其制品的價格持續(xù)保持上漲勢頭讓人感到驚訝。

“在國際大豆市場上，一場國際基金‘圍獵’中國油廠的‘游戲’當(dāng)前正進(jìn)入高潮�！倍蛊少Q(mào)易商魏華告訴期貨日報記者。

前一時期，在國際市場大豆價格跌破900美分/蒲式耳時，很多國內(nèi)大豆進(jìn)口商和油廠十分看空后期大豆價格，雖然自已已經(jīng)定購了很多美國、巴西、阿根遷等國大豆，但遲遲還不在國際大豆期貨市場進(jìn)行點(diǎn)價操作，這為國際基金“圍獵”中國油廠創(chuàng)造了機(jī)會。

不久之后，一個異常事件的出現(xiàn)點(diǎn)燃了國際基金“圍獵”中國油廠的導(dǎo)火索--即將收割的阿根廷大豆遇到了持續(xù)暴雨天氣。

由于阿根廷是全球第三大大豆生產(chǎn)國和重要的出口國，暴雨天氣的出現(xiàn)在一夜之間讓全球大豆市場的市場預(yù)期和心理全改變了。至此，國際基金“獵殺”中國油廠的游戲正式拉開了大幕。

據(jù)記者了解，阿根廷等大豆主產(chǎn)國因受降雨災(zāi)害影響，大豆至少減產(chǎn)500萬噸，當(dāng)前有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計2015/2016年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5500萬噸，低于早先預(yù)測的5950萬噸。巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)從1.005億噸下調(diào)到了1.001億噸。阿根廷與巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)，將直接促使中國油廠和大豆進(jìn)口貿(mào)易商將進(jìn)口方向轉(zhuǎn)向美國，美國大豆出口數(shù)量的增加又直接提振美國大豆價格很快從860美分/蒲式耳漲到1000美分/蒲式耳以上。

入場機(jī)會有了、炒作題材有了、市場看漲的氛圍有了，國際基金很快就開始了“獵殺”的實際行動。有關(guān)市場機(jī)構(gòu)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國際基金在大豆市場的持倉凈頭寸，今年3月初時為凈空單近8萬手，而到了4月26日則轉(zhuǎn)為凈多16萬手以上。

魏華說，當(dāng)前已到了中國大豆進(jìn)口貿(mào)易商和中國油廠在國際大豆市場的集中點(diǎn)價期，一些中國油廠采購的大豆如果尚未點(diǎn)價，那么只有接受當(dāng)前的高價大豆，損失肯定是比較大的。而隨著中國油廠大豆壓榨成本的提高，下游產(chǎn)品整體價格水平將上升。

市場專業(yè)人士認(rèn)為，去年我國進(jìn)口大豆8200萬噸左右，創(chuàng)出歷史新高，今年的進(jìn)口量預(yù)計在8500萬噸左右，將再創(chuàng)歷史新高。今年雖然國產(chǎn)大豆面積增加較多，但預(yù)計產(chǎn)量僅在1200萬噸左右，國內(nèi)需求將主要依靠進(jìn)口來滿足，國際大豆價格上漲將讓我國油廠與大豆進(jìn)口貿(mào)易商成本增加，最終將令國內(nèi)終端消費(fèi)者受到較大損失。

中國進(jìn)口大豆行業(yè)“定期”普遍虧損的原因，“不管豆在哪，都是美國價”是重要原因。

1848年成立的芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade,簡稱CBOT,現(xiàn)屬CME集團(tuán)），經(jīng)過160多年的發(fā)展，客觀上，已經(jīng)從美國局部糧食市場的定價平臺，變成了美國全境及全球糧食（包括大豆）市場的定價平臺，并處于絕對壟斷的地位，就像美元通行全球一樣。

但是，其交割系統(tǒng)，卻一直未能與時俱進(jìn)，仍然維持著160多年前的格局，玉米交割仍僅限于伊利諾斯河沿線328公里的范圍內(nèi)，大豆交割仍僅限于伊利諾斯河和密西西比河沿線649公里的范圍內(nèi)，而且仍然只接受美國糧食的交割，使得全球化的市場經(jīng)濟(jì)形同虛設(shè)，保護(hù)了過度投機(jī)。

不僅如此，從1990年代到2010年代，雖然CBOT大豆單日的持倉量從3000萬噸到9000萬噸、增到三倍，大豆的漲停板也從30美分/蒲調(diào)高到100美分/蒲、增到三倍多，但CBOT大豆交割倉庫的容量不僅沒有增加，反而從150萬噸減少到50萬噸，減了三分之二，給人的印象是：CBOT已經(jīng)從芝加哥搬到了拉斯維加斯、非賭莫進(jìn)。

CBOT大豆持倉量占全球大豆年產(chǎn)量的比例，2008年全球金融危機(jī)后的低點(diǎn)是18%,2012年美國“歷史性干旱”時一度高達(dá)47%.

“大豆不是大豆、而是資金”的屬性扭曲，由此可見一斑。

中國作為全球大豆的最大買家，是CBOT過度投機(jī)的主要受害者。

其原因可能包括：

▲中國的體量足夠肥大，值得獵人圍獵；

▲不能洗盤（賣回去）的升貼水合同，就好像套在買方脖子上的繩索、價格漲上天，也得點(diǎn)價買進(jìn)。捕獵者知道，不過價格多高，有個大個子是一定要接單的；

▲即使沒有中國這個大大的獵物，投機(jī)力量也是以買進(jìn)推高價格為主的，因為用紙幣來換取實物，長期一定是合算的；

▲價格可以漲破天，不可能跌破地，上漲的想象空間天生大于下跌，故上漲比下跌容易誘導(dǎo)別人接棒。

中國買家被CBOT投機(jī)客獵殺的經(jīng)歷，常常令人刻骨銘心。

比如，2004年、2008年、2012年、2014年均出現(xiàn)過這樣的情況：

美國國內(nèi)大豆市場的價格，要比中國進(jìn)口的美國大豆的價格，每噸高出1000元人民幣。這意味著中國進(jìn)口商每噸大豆可能要虧損1000元人民幣。

當(dāng)中國買家提出將還沒從美國裝運(yùn)的大豆賣回到價格更高的美國市場時，美國出口商說，“我們不可能將大豆賣回給農(nóng)民”.這聽起來很有道理。但是，在2004年6月25日的中美業(yè)界集體見面會上，當(dāng)中方提出“大豆不能賣回給農(nóng)民，但為什么不將大豆交到CBOT交割倉庫里去”時，美方（包括美國大豆協(xié)會的代表及CBOT時任總裁BernardDan先生）頓時語塞、無言以對。

鑒于CBOT的“價格發(fā)現(xiàn)”功能越來越讓位于“賭場”功能，美國期貨交易委員會（COMMODITYFUTURESTRADINGCOMMISSION,簡稱CFTC）也曾要求CBOT建立公平高效的交割系統(tǒng)，減少市場的扭曲，但實際效果并不明顯。也許，CFTC只是做做樣子吧。

也許，現(xiàn)在輪到中國政府出面了，比如在《中美戰(zhàn)略對話》中要求美國政府切實干預(yù)CBOT交割體系（比如在美國港口增設(shè)交割庫）。

這就如同美國政府要求中國政府干預(yù)中國企業(yè)盜版一樣：孩子做壞事、家長就得管！

如果美國政府還是不管、任由CBOT殺雞取卵、聚眾賭博，那么就在大連、香港或上海自貿(mào)區(qū)推出一個面向全球交割的大豆合約吧。

這樣既可促進(jìn)大豆定價機(jī)制走向公平，又可助力人民幣國際化。

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