北美庫存：鉀肥出口依然強勁

磷肥/map&dap:4月份庫存環(huán)比增長3%,同比增長38%,較此前5年均值水平高2%。

分析鉀肥:4月份鉀肥庫存環(huán)比下降6%,這主要是受對中國和印度出口強勁的推動。

產(chǎn)量環(huán)比略有放緩,但同比仍增長20%,且較5年均值高31%。出口連續(xù)第二個月達到月度最高水平,年初以來累計出口達400萬噸,占2012年全年出口的50%。因惡劣天氣導致種植進展緩慢,美國國內(nèi)銷售依然疲軟。鑒于印度的國內(nèi)產(chǎn)品均價更為有利,我們預計今年印度需求將上升。中國今冬/春氣溫低于往年也使得種植季延后,但我們認為需求仍基本完好且應與去年水平相當。我們預計隨著美國國內(nèi)需求回升以及出口繼續(xù)保持強勁,未來兩個月內(nèi)庫存將進一步下降。

磷肥:4月份dap庫存環(huán)比增長4%。盡管較此前5年均值仍低12%,但我們認為出口和國內(nèi)銷售均表現(xiàn)疲軟。我們認為國內(nèi)銷售主要被北美種植季延后拖累,而且我們預計隨著種植的開展國內(nèi)銷售將復蘇。出口環(huán)比下降21%,1-4月印度均未對美國出口作出貢獻。我們預計庫存將隨著美國種植季的推進而下降。

對中國的影響

由于進口和國內(nèi)產(chǎn)量充裕,我們預計2013年上半年中國國內(nèi)鉀肥價格將維持在當前水平。我們認為印度需求復蘇可能會令2013年下半年鉀肥進口價格溫和上調(diào),因此存在一定的上行風險。