中報寒風吹　化肥企業(yè)半年關(guān)難過

受益于原料成本降低和產(chǎn)品毛利率保持較高水平，國內(nèi)復合肥行業(yè)形勢則相對較好，6家復合肥上市公司中，受益于緩控釋肥、硝基肥等新型肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的金正大、史丹利、芭田股份凈利潤同比上漲，其中史丹利和金正大上半年分別實現(xiàn)銷售收入29.51億元和65.92億元，同比增長8.55%和25.65%；歸屬于兩公司上市公司股東的凈利潤分別為2.13億元和3.76億元，同比增長38.50%和24.21%；每股凈收益為0.97元和0.54元，是化肥板塊中每股凈收益最高的2家公司。

行業(yè)虧損嚴重

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年化肥經(jīng)營狀況不容樂觀。1~5月份，我國化肥虧損企業(yè)虧損總額為37.7億元，其中氮肥22.4億元，磷肥2.9億元，鉀肥2.1億元，全國1369家規(guī)模以上磷復肥生產(chǎn)企業(yè)（其中磷肥企業(yè)236家，復混肥企業(yè)1133家）中，虧損企業(yè)182家，同比增長13%；虧損企業(yè)虧損額10.6億元，同比增長231.1%。各龍頭企業(yè)無一不虧損，前5月云天化、湖北宜化、貴州開磷的經(jīng)營性虧損額均在億元以上。

化肥主業(yè)下行的壓力下，政府補貼等非經(jīng)常性損益也成了溫暖各化肥上市公司的稻草。各公司披露數(shù)據(jù)顯示，計入本期損益的政府補助占比較高，報告期內(nèi)，湖北宜化收到補助4575.35萬元，超過凈利潤的1/4；輝隆股份獲政府補助2773.89萬元，委托貸款收益2803.15萬元。

數(shù)據(jù)顯示，上半年23家化肥上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均為2.81，較一季度1.25的存貨周轉(zhuǎn)率雖有所提升，但庫存消化依舊困難�；�肥銷售業(yè)績低迷的同時伴隨著企業(yè)開工率的降低和下游磷礦等基礎(chǔ)原料開采加工環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)涼。據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年國內(nèi)大型化肥企業(yè)開工率下調(diào)，中部地區(qū)企業(yè)產(chǎn)能利用率約為七成，部分西部地區(qū)企業(yè)設(shè)備開工率不足一半，一些小型企業(yè)處于停產(chǎn)狀況。目前磷酸二銨行業(yè)開工率已降至65%；尿素行業(yè)全國開工率約為60%，西北地區(qū)很多廠家停車。

一度受市場追捧的下游磷礦石市場也發(fā)生較大變化。磷肥價格帶動磷礦石價格持續(xù)下行，加之磷礦石開采成本上升以及磷礦石資源稅改革等因素，磷礦石銷售難度加大，擁有磷礦資源的化肥公司日子也不好過。上半年興發(fā)集團磷礦石產(chǎn)品營業(yè)收入為4.31億元，營業(yè)收入比上年增加8.57%，營業(yè)成本卻比上年大幅增加113.7%，磷礦石產(chǎn)品毛利率同比減少22.32%；六國化工旗下子公司宿松礦業(yè)今年亦出現(xiàn)了1507.9萬元的虧損。

統(tǒng)計表明，氮、磷、鉀、復合肥四大行業(yè)板塊上半年基本每股收益（算術(shù)平均）分別為0.002元、0.03元、0.47元和0.37元，較去年同期均大幅下降。從盤面上看，上半年化肥板塊二級市場表現(xiàn)較去年低迷，申銀萬國氮肥、磷肥、鉀肥行業(yè)指數(shù)顯示，上半年三大單質(zhì)肥股價整體均在震蕩中呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。與春耕時節(jié)相契合，鉀肥行業(yè)指數(shù)在2月上揚，氮肥、磷肥行業(yè)均在3月初達到年度最高值，4、5月后相繼回落。