全球尿素產(chǎn)能釋放對(duì)中國(guó)氮肥業(yè)的影響

中國(guó)尿素產(chǎn)能的快速擴(kuò)張和行業(yè)平均成本下降是主因

隨著行業(yè)投資的加快，中國(guó)尿素產(chǎn)能到2013 年底達(dá)到7820 萬(wàn)噸（當(dāng)年新增產(chǎn)能按50%計(jì)算），連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)了尿素產(chǎn)能的高速擴(kuò)張，也令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入全面過(guò)剩狀態(tài)。與此同時(shí)，隨著航天粉煤加壓氣化、水煤漿水冷壁、多噴嘴對(duì)置式水煤漿氣化等具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)產(chǎn)煤氣化技術(shù)和裝備的推廣，行業(yè)原料結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，拉低了行業(yè)平均成本。但在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能全面過(guò)剩和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的當(dāng)下，也對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)率造成進(jìn)一步下行的壓力，國(guó)內(nèi)高生產(chǎn)成本的邊際生產(chǎn)商面臨出局的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的連續(xù)下滑，我國(guó)尿素出口在國(guó)際市場(chǎng)上也日益具有競(jìng)爭(zhēng)力。目前，我國(guó)尿素出口成本在全球主要出口國(guó)家中，相對(duì)黑海主要出口國(guó)烏克蘭的產(chǎn)品已具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，也使得全球氮肥行業(yè)更加關(guān)注中國(guó)的生產(chǎn)、出口和政策動(dòng)向。因此，我們認(rèn)為中國(guó)尿素產(chǎn)能的快速擴(kuò)張和行業(yè)平均成本下降是造成中國(guó)尿素價(jià)格低于黑海fob 價(jià)格的主要原因。

未來(lái)5 年全球尿素行業(yè)仍將處于產(chǎn)能快速釋放期

近年來(lái)隨著美國(guó)頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)和全球氮肥項(xiàng)目的投建增多，全球尿素產(chǎn)能在未來(lái)5 年仍將處于快速釋放期。cru 的研究表明，到2018 年全球尿素產(chǎn)能將新增4056 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.7%，比本世紀(jì)第一個(gè)10 年2.8%的年均增長(zhǎng)率有所加快。未來(lái)5 年，中國(guó)將新增尿素產(chǎn)能1808萬(wàn)噸，其他國(guó)家和地區(qū)尿素新增產(chǎn)能2248 萬(wàn)噸。除中國(guó)以外的全球其他國(guó)家尿素產(chǎn)能的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.5%，是本世紀(jì)第一個(gè)10 年內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率1.7%的兩倍，說(shuō)明中國(guó)以外國(guó)家的尿素產(chǎn)能擴(kuò)張明顯加快。

未來(lái) 5 年，中國(guó)以外的其他國(guó)家產(chǎn)能擴(kuò)張主要集中在非洲、獨(dú)聯(lián)體、東南亞和中東等出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯膰?guó)家和地區(qū)，以及美國(guó)、南亞和南美等尿素進(jìn)口國(guó)家和地區(qū)。毫無(wú)疑問(wèn)，尿素進(jìn)口國(guó)家的產(chǎn)能擴(kuò)張可能導(dǎo)致該國(guó)進(jìn)口數(shù)量的減少（如美國(guó)），或減緩尿素對(duì)外依存度（如印度），導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易結(jié)構(gòu)和流向發(fā)生變化，從而加劇尿素出口國(guó)家和地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)。

2016 年后，隨著全球低成本產(chǎn)能的釋放中國(guó)尿素行業(yè)將面臨嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)

cru 預(yù)計(jì)，全球尿素貿(mào)易量將從2013 年的4430 萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2018 年的4720 萬(wàn)噸。盡管如此，對(duì)比未來(lái)5 年全球新增尿素產(chǎn)能原料成本及所處的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，cru 認(rèn)為中國(guó)尿素出口成本仍將處于全球尿素出口成本曲線的高端。伴隨著全球尿素行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，市場(chǎng)將不斷測(cè)試中國(guó)尿素行業(yè)的出口成本曲線。與此同時(shí)，隨著全球低成本產(chǎn)能在2016 后的進(jìn)一步釋放，中國(guó)尿素出口數(shù)量可能在2014-2015 年達(dá)到超過(guò)1000 萬(wàn)噸的水平后，面對(duì)中東、非洲和前蘇聯(lián)國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，出口數(shù)量轉(zhuǎn)而下降，并逐步回落到580-730 萬(wàn)噸的水平。

鞠昊：化肥行業(yè)高級(jí)分析師