小麥價上漲升溫，需求不會太遠

專業(yè)人士分析：受市場因素影響，小麥價格會出現(xiàn)上漲升溫，開啟了上漲之旅。小麥收購價高至1.25元/斤，后期市場有望繼續(xù)升溫，但對麥價“走遠”的奢望不能太高。

政策收儲會否導致糧源緊張

截至8月8日，河南小麥托市收購量為965.8萬噸，較去年同期增加17.8%,占全省收購總量的59.8%,占全國托市收購總量的42.2%.截至8月10日，安徽省小麥托市收購量429.76萬噸，也已高出上年同期67.05萬噸。

有市場人士認為，今年小麥受災嚴重，高質量小麥同比減少，由于大量小麥流向托市收購，后期市場供求形勢與去年相比將顯得緊張，市場流通糧源偏緊將驅使小麥價格上漲。

也有市場人士認為，托市收購量增加將縮減后期市場流通糧源，但是否會導致市場供給緊張還需進一步觀察。一是國家臨儲小麥庫存龐大，政府對小麥市場的調節(jié)既不缺糧源，也不缺手段，尤其在國家“去庫存”的大環(huán)境下，市場出現(xiàn)缺糧的幾率并不高；二是盡管主產區(qū)當前托市收購數(shù)量已高于上年同期，但整體收購進度仍較上年緩慢，這說明仍有相當數(shù)量的小麥滯留于流通領域，特別是大量的質差價廉等外小麥對市場的拖累很難消失，市場整體價格重心上行困難；三是上年集中收購結束后，小麥價格不僅沒有上漲，而且市場經(jīng)歷了一個較長的低迷期，為汲取上年教訓，避免市場風險，加之后期騰出資金、倉容收購秋糧的需要，貿易商和糧庫或會在需求旺季加大小麥出庫力度�；�于此，盡管后期市場需求或會有所回暖，但市場出現(xiàn)供需緊張的幾率也不會大。

粉企采購能否拉動麥價上行

受產能過剩、市場競爭激烈的制約，我國小麥、面粉市場“麥強面弱”的矛盾較為突出。今年以來，制粉企業(yè)開工率一直維持在較低水平，面粉價格5月下旬至7月中旬更是出現(xiàn)150~200元/噸的大幅下跌。近期主產區(qū)面粉出廠價格止跌趨穩(wěn)，也并非是市場需求量的增大，而是因麩皮等副產品價格下跌太快，制粉企業(yè)不得不挺價面粉。監(jiān)測顯示，近1個月麩皮價格連續(xù)回落，已導致小麥制粉加工利潤大幅下滑，甚至重陷虧損，制粉企業(yè)的生存環(huán)境并不樂觀。

今夏以來，由于下游產品需求疲弱，制粉企業(yè)小麥收購心態(tài)謹慎，部分企業(yè)雖也收購了一些小麥，但大多仍不愿做多庫存。筆者認為，后期隨著面粉市場消費走出淡季，制粉企業(yè)的小麥采購需求將會有所增加，但迫于市場競爭的壓力，多數(shù)企業(yè)仍會采取隨加工隨采購的策略，庫存維持正常生產水平，不可能盲目采購而承擔增加庫存的風險。

小麥飼料用量到底會增多少

由于今年等外小麥數(shù)量龐大，且價格低廉，飼用消費增加應有一定的基礎。但替代量到底會增加多少，替代時間將會有多長，當前市場看法分歧較大。

有市場觀點認為，今年小麥不完善粒超標問題與去年有所不同，導致這些小麥很可能流向飼料消費而非面粉消費。原因是去年以萌動粒和芽麥為主，赤霉病總體偏輕，而今年不完善粒中赤霉粒占比較大。如果是萌動粒和芽麥，面粉企業(yè)可以通過摻混解決，但赤霉粒占比高會導致面粉中嘔吐毒素超標，即使是摻混，通常也要求赤霉粒在2%以下。如果面粉企業(yè)拒絕收購赤霉粒超標的小麥，這部分小麥就只能流向飼料領域。

不過也有市場觀點認為，今年小麥能否對玉米形成大規(guī)模的替代，仍要看后期小麥、玉米的比價關系。近來部分地區(qū)對超標小麥收購標準放寬，以幫助農民消化這部分小麥，等外小麥政策支撐力度加強，偏低的價格有望得到改善，加之玉米、豆粕等主要飼料原料價格紛紛下跌，飼料廠家對未來小麥的替代或將失去興趣。

當前，國家超期存儲和蓆茓囤存儲玉米的拍賣和等外小麥在價格上可謂是低對低的較量，成交均價從1700元/噸降至1500元/噸的水平。以這樣的價格來看，對不完善粒小麥的“對沖”還是有優(yōu)勢的，這部分玉米仍將對小麥飼用替代形成較大的抑制。鑒于當前和后期的小麥、玉米市場形勢，要實現(xiàn)小麥對玉米大量的飼用替代，市場條件似乎并不充分。

小麥托市收購是一把“雙刃劍”

托市收購政策是一把“雙刃劍”.當小麥市場價格低于政策價時，托市收購會支撐小麥價格上行；而一旦市場價格觸及政策價頂部，托市收購必然放緩甚至停收，小麥價格的上行將會受到抑制。進入8月份以來，主產區(qū)符合質量要求的小麥價格已基本趨穩(wěn)于托市價水平，漲勢已較7月份明顯減弱。

而小麥拍賣也是一把“雙刃劍”.托市收購數(shù)量增加無疑意味著政策性小麥庫存增加，巨大的政策性糧源庫存也使得麥市后期面臨的政策性風險較大。

高庫存、去庫存一直是行業(yè)中的一大難題，去庫存節(jié)奏加快，市場壓力大，小麥價格上行空間也會受到限制。