登海種業(yè)品種先玉355持續(xù)良好增長勢頭

登海種業(yè)先玉335繼續(xù)保持較好的增長勢頭，預(yù)期登海先鋒今年可以每股貢獻(xiàn)收益 0.303元。登海先鋒11/12銷售季仍將維持10/11銷售季的的營銷策略，其中65%銷售收入實(shí)現(xiàn)在11年度，35%的銷售收入實(shí)現(xiàn)在12年度。先玉335存在理論上的市場容量限制，但從市場熱銷情況來看，未來仍可保持良好的增長，公司在張掖新建了一座現(xiàn)代化的種子加工廠，預(yù)計(jì)到2012年8月達(dá)產(chǎn)，可形成2.6萬噸玉米種子生產(chǎn)加工能力，與登海先鋒在酒泉的生產(chǎn)加工基地只有200公里的距離，未來可以滿足先玉335的加工需要。先玉335先玉今年的制種面積在7-8萬畝左右，假設(shè)11/12年銷售季銷售規(guī)模2300萬公斤，同時65%的銷售收入在11年四季度實(shí)現(xiàn)，則歸屬母公司的收入為21348萬元，凈利潤為10674 萬元，貢獻(xiàn)每股收益0.303元。登海605上半年銷售500萬公斤，目前四季度預(yù)售情況良好，11/12年計(jì)劃推廣1000萬畝。2011年上 半年登海先鋒子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5316萬元，則歸屬母公司的凈利潤為4052萬元，按照40%的凈利潤水平測算，則母公司實(shí)現(xiàn)10130萬元銷售收入，按照20元/公斤，可以推算上半年母公司銷售規(guī)模在506萬公斤。2011年中報(bào)庫存商品和在產(chǎn)品14232萬元，較2010年8726萬元增加63%，其 中計(jì)提了跌價準(zhǔn)備計(jì)提785萬元。登海去年制種規(guī)模在5萬畝，制種量在1500萬公斤，其中登海605在1000萬公斤左右，今年的制種規(guī)模在6萬畝左 右，制種量大概在2100萬公斤，其中登海605在1500萬公斤左右。我們認(rèn)為11/12年銷售季公司擁有2000萬公斤種子的銷售量，公司規(guī)劃完成 1000萬畝，1500萬公斤銷售的規(guī)模，公司進(jìn)一步加大對經(jīng)銷商的返利幅度，加之上半年登海605大田表現(xiàn)良好，目前來看四季度預(yù)售情況良好，但是從 11年上半年500萬公斤銷售規(guī)模來看，1500萬公斤仍然是一個相對較為艱巨的任務(wù)。公司是研發(fā)能力最強(qiáng)的“育繁推”一體化企業(yè)，2011 年 10 月8日，分別由公司及控股子公司自主研發(fā)的“登海 6702”和“良玉 208”在第二屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第五次會議上獲得通過，在此之前公司通過國審的品種有登海11 號，登海 9 號和登海 662。我們預(yù)期，這兩個品種將會在 11/12銷售季開始小范圍推廣，在形成市場認(rèn)可度之后，再逐步放量，預(yù)期明年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。作為玉米種業(yè)龍頭企業(yè)，將在十二五期間受益于行業(yè)扶持政策。8月25日，農(nóng)業(yè)部公布《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管 理辦法》提高種子行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營許可的條件，從2012年開始分批完成相關(guān)企業(yè)審核和退出工作，我們預(yù)期公司作為龍頭企業(yè)面臨著其他公司退出帶來的兼并機(jī) 遇�！秶鴦�(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見》進(jìn)一步加強(qiáng)對“育繁推”一體化企業(yè)的扶持力度，并且明確了企業(yè)是種業(yè)發(fā)展的主體，提出要引導(dǎo)和積極推 進(jìn)科研院所和高等院校逐步退出商業(yè)化育種，不再參加種子評審工作，我們預(yù)期種源將主要集中在重點(diǎn)企業(yè)手中，種子公司的議價能力將得到大幅提升，2012-2015年雜交玉米種子價格有望保持10%年增速，在雜交玉米維持4.9億畝種植面積，畝均用種量2.2公斤，種子商品化率近100%的前提下，預(yù)期2015年雜交玉米種子市場容量將達(dá)到370億元。更多市場信息盡請鎖定電子畫冊網(wǎng)農(nóng)資網(wǎng)農(nóng)資與市場欄目！【flamewebsite.com/nonzi/】
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