種子行業(yè)：種業(yè)景氣度趨勢向上

扶持政策升級、供需情況好轉(zhuǎn)推升行業(yè)景氣度上升，加速布局種業(yè)板塊，首選登海種業(yè)。從政策看，《種子法》及《主要農(nóng)作物品種審定辦法》將有重大調(diào)整，新品種申請門檻大幅提高，審定程序進(jìn)一步規(guī)范，同時(shí)審定綠色通道成功開通，有助于龍頭企業(yè)新品種審定通過量與小企業(yè)拉開差距，占據(jù)先機(jī)。從供需看，雜交玉米、水稻種子制種面積分別下降23%、14%，加上天氣原因?qū)е聠萎a(chǎn)低于預(yù)期，制種產(chǎn)量分別下降28%、12%，導(dǎo)致下一作季供種量下降，2015銷售季后雜交玉米、水稻種子庫存量顯著下降，供需情況好轉(zhuǎn)，推升行業(yè)景氣度向上，建議投資者加速布局種業(yè)板塊，首推行業(yè)去供給力度更大、主導(dǎo)品種持續(xù)放量且提價(jià)預(yù)期較強(qiáng)的登海種業(yè)。

政策強(qiáng)化監(jiān)管為振興民族種業(yè)和龍頭企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。種業(yè)發(fā)展關(guān)乎糧食安全，2011年國務(wù)院8號文已將種業(yè)定義為基礎(chǔ)戰(zhàn)略性核心產(chǎn)業(yè)。本輪新《種子法》(將上報(bào)人大立法委審議)有望從制度上解決四大問題:一是與林業(yè)部門協(xié)調(diào)保證種質(zhì)資源(地)的安全;二是確立以企業(yè)為主的商業(yè)育種與公共育種的分離;三是完善品種審定和退出制度;四是加強(qiáng)監(jiān)督管理、品種保護(hù)，重點(diǎn)扶持10-20家龍頭企業(yè);而新《主要農(nóng)作物品種審定辦法》有望在操作中，通過提高申請門檻和新品種中鑒定指標(biāo)，規(guī)范審定程序，加強(qiáng)公示透明化程度，并針對育繁推一體化企業(yè)試點(diǎn)審定綠色通道，從源頭保護(hù)品種知識產(chǎn)權(quán)，打擊地方保護(hù)主義，利好龍頭企業(yè)，并促進(jìn)種業(yè)長期健康發(fā)展。

雜交玉米種子供需情況:總產(chǎn)量10年來首次低于下一年度需種量。2014年國內(nèi)雜交玉米種子制種面積295萬畝，同比下降23%，為近年來下滑幅度最大的一年，除了隆平高科等少量企業(yè)外，絕大部分企業(yè)都顯著下調(diào)了制種面積。同時(shí)，西北制種基地災(zāi)情導(dǎo)致制種單產(chǎn)同比下降7%。其中，甘肅、新疆4月播種期遇到低溫，7月授粉期陰雨連綿，光照持續(xù)不足，導(dǎo)致株高、長勢低于往年，穗形小，結(jié)實(shí)率下降，單產(chǎn)降幅約12-15%。此外，內(nèi)蒙、河北等地區(qū)6-8月干旱嚴(yán)重，果穗分化時(shí)期受影響較大，單產(chǎn)下降5-10%。預(yù)計(jì)14年全國制種產(chǎn)量9.8億公斤，同比下降28%。截止8月底，有效庫存約12億公斤，預(yù)計(jì)下一作季可供種量19.3-19.8億公斤，同比下降16-18%;預(yù)計(jì)15需種量11.6-11.8億公斤，近10年來首次高于上一年度制種量。預(yù)計(jì)15年銷售季后庫存7.2-8.2億公斤，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

雜交水稻種子供需情況:制種面積大幅下降，庫存拐點(diǎn)將現(xiàn)。2014年國內(nèi)雜交水稻種子制種面積預(yù)計(jì)為140萬畝，同比下降14%。制種產(chǎn)量2.4億公斤，同比下降12%。制種面積連續(xù)兩年下降，基本調(diào)至合理水平。產(chǎn)量下降的原因有三方面:1)是南繁基地制種面積下降了接近40%;2)是江蘇兩系雜交水稻制種基地8月7-20日遭遇三輪歷史罕見低溫，20-27日連續(xù)陰雨，兩系雜交稻制種處于母本育性轉(zhuǎn)換敏感期，持續(xù)低溫造成育性轉(zhuǎn)換，出現(xiàn)花粉敗育、幼穗發(fā)育不全，嚴(yán)重影響制種單產(chǎn)。3)是兩系制種組合115個(gè)(以廣占63s系列、y58s、深08s等為主)，預(yù)計(jì)因純度不達(dá)標(biāo)而被迫報(bào)廢的面積約為13萬畝。截止8月底，雜交水稻種子有效庫存1.57億公斤;預(yù)計(jì)下一作季年可供種量3.65-3.7億公斤，同比下降10-11%，連續(xù)第二年下降。預(yù)計(jì)15年國內(nèi)需種量2.4-2.5億公斤(其中出口種子0.14-0.16億公斤，同比下降30%)。預(yù)計(jì)15年銷售季后庫存1-1.3億公斤，同比下降18-37%，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

種子行業(yè)逐步走出低谷，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)品種將價(jià)量齊升。2014年雜交玉米、水稻種子制種面積已下降至合理水平，預(yù)計(jì)行業(yè)供過于求的局面整體將有效緩解，而雜交水稻種子品種間存在巨大的庫存差，預(yù)計(jì)部分優(yōu)質(zhì)品種將出現(xiàn)供給短缺。同樣，自2013年以來連續(xù)2年種子價(jià)格下跌的趨勢也將止住，預(yù)計(jì)2015年各主要品種銷售價(jià)格將有不同程度的回升。