化肥恢復(fù)征增值稅 龍頭企業(yè)長(zhǎng)期受益

化肥增值稅取消優(yōu)惠，是化肥行業(yè)經(jīng)營日趨成熟并向市場(chǎng)化邁進(jìn)的重要標(biāo)志。一方面，征收增值稅可以有效規(guī)范財(cái)稅行為，對(duì)財(cái)稅操作存在問題的小產(chǎn)能企業(yè)帶來規(guī)范。另一方面，增值稅的征收從其實(shí)質(zhì)而言將給業(yè)績(jī)差利潤(rùn)微薄的企業(yè)帶來更大壓力�？偟膩碇v，在增值稅恢復(fù)征收的過程中，經(jīng)營不規(guī)模、業(yè)績(jī)差的落后產(chǎn)能企業(yè)將可能面臨淘汰局面;經(jīng)營規(guī)范、業(yè)績(jī)良好的行業(yè)龍頭在市場(chǎng)、資源的整合方面獲得利好。

中期：費(fèi)成本上升不大

對(duì)于化肥生產(chǎn)、貿(mào)易而言，恢復(fù)征收增值稅后，原來計(jì)入成本的直接原料(煤、硫磺、氨、磷礦石)及燃料動(dòng)力費(fèi)用(水電煤)等采購支付的增值稅將從成本轉(zhuǎn)為進(jìn)項(xiàng)稅，在銷項(xiàng)稅中進(jìn)行抵扣。不同肥料產(chǎn)品成本中直接原料及燃料動(dòng)力費(fèi)用占比不同，因此可扣減的進(jìn)項(xiàng)稅不同，我們選取了尿素、一銨、氯化鉀及復(fù)合肥進(jìn)行總成本測(cè)算。從測(cè)算結(jié)果來看有兩個(gè)趨勢(shì)，一是利好磷肥、尿素、復(fù)合肥，對(duì)鉀肥的影響比較大;二是對(duì)于磷肥企業(yè)，礦肥一體化的企業(yè)短期受到的壓力相對(duì)外購磷肥企業(yè)要大�？偟膩砜矗�由于增幅將可能分?jǐn)偟缴�產(chǎn)、流通和種植戶各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)單個(gè)經(jīng)營者來講受到的影響并不太大。