多方利空施壓尿素慎言抄底

關鍵詞：尿素

“中秋”“十一”雙節(jié)臨近，按照尿素市場慣性操作思路，廠家會在9月最后一周啟動一輪促銷活動；加上淡儲概念一般在9月下旬被市場強化，便可吸引下游廠商適量備肥。但今年情況有些特別。雖然化肥淡儲政策9月19日公布，中國氮肥工業(yè)協(xié)會也在鄭州會議上明確淡儲不減量，但當前把淡儲看為四季度利好的人寥寥無幾。筆者從市場供求狀況、生產(chǎn)成本、外貿(mào)出口等方面分析，認為當前很難預測尿素價格底線，經(jīng)銷商要謹慎對待抄底。

后市供求無利好尿素產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，多數(shù)企業(yè)常年處于促銷狀態(tài)，顯得疲憊不堪。而競價銷售帶來了更多的市場投機者。近年來，尿素供求可謂“老傷未愈又添新傷”。老舊裝置淘汰速度過于緩慢，新裝置增加勢頭正猛，僅2015年內(nèi)蒙古、新疆新投產(chǎn)的尿素裝置超過500萬噸，在建裝置更是層出不窮。從國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，2015年1～7月尿素實物產(chǎn)量4944.3萬噸，同比增加7.18%。

而需求方面表現(xiàn)欠佳，農(nóng)業(yè)用肥結(jié)構(gòu)變化越發(fā)明顯，從近兩年銷售情況也能看出，傳統(tǒng)的淡旺季已被打破。以冬季淡儲為例，2015/2016年度化肥商業(yè)淡儲招標公布以來，市場幾乎沒有反饋，甚至有人已在討論淡儲的必要性了。尿素后市需求來自四方面：淡儲、復合肥、出口、工業(yè)膠板用等。就目前來看，淡儲不被看好；工業(yè)膠板企業(yè)年內(nèi)開工率大幅降低；出口方面，1～7月尿素出口774.8萬噸，同比增加250萬噸，而下半年國際市場新投產(chǎn)能進一步打壓中國出口，預計2015全年出口量會低于去年；復合肥原料采購雖被寄以厚望，但其尿素需求總量有限。所以，尿素后市競價銷售難以避免，下游經(jīng)銷商只談聯(lián)儲不談抄底。

成本方面無支撐業(yè)內(nèi)每次討論尿素跌價底線時，習慣于把市場供求狀況排在尿素成本前面。常有人說：尿素跌價不能看成本，需求才是關鍵。當前，國內(nèi)各地尿素價格普遍接近十年內(nèi)的歷史低位。拋開新疆、內(nèi)蒙古新裝置1350元（噸價，下同）左右的出廠價不說，山西、河北、山東、河南傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)實際出廠價也跌到1400～1420元，廠家多以聯(lián)銷方式被動銷售。

部分下游廠商參照往年尿素的跌價底線，認為抄底機會已經(jīng)到了。事實上，若將成本與供求結(jié)合，就會再斟酌�？茨蛩爻杀�，由于煤炭行情長期低迷，無煙塊煤到廠價已跌至800元左右，幾乎是三年前的一半，而且這樣的煤價覆蓋華北、華東以及華中局部區(qū)域。這意味著上述主產(chǎn)區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅降低。粗略估算，800元的無煙塊煤對應尿素生產(chǎn)成本僅1100元左右。再加上人員、裝置損耗等，一般尿素企業(yè)完全成本也能控制在1300元左右。