景氣度提高 農(nóng)藥企業(yè)過上好日子

2013年的資本市場，草甘膦的受注度之高出乎意料，這主要是源于草甘膦的價格出現(xiàn)大幅上漲。經(jīng)過2009年到2012年上半年的去產(chǎn)能化調(diào)整，草甘膦在2012年下半年開始復蘇并迅速進入了景氣上升通道，迎來了量價齊升的大好局面。2013年以來，隨著環(huán)保核查在市場上的發(fā)酵，草甘膦迎來了持續(xù)景氣，上游雙甘膦的主流成本已經(jīng)上漲至2.15萬/噸。目前草甘膦環(huán)保核查仍在進行當中，草甘膦行業(yè)整體開工率在60%左右，其中主流企業(yè)平均開工率約為90%，而中小企業(yè)僅為30%-40%。供貨趨緊下，草甘膦實際成交價格已經(jīng)上漲至4.5萬/噸，較年今年初的3萬元/噸的價格已經(jīng)上漲了50%，這也助推了相關(guān)上市公司業(yè)績的大幅增長。在a股農(nóng)藥上市公司中，凈利潤同比增加排名靠前的新安股份、江山股份、沙隆達a等均受益于草甘膦價格的上漲。

新安股份作為國內(nèi)生產(chǎn)草甘膦的龍頭企業(yè)，其2013年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.46億元，同比增長22.8%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.35億元，與上年同期相比扭虧為盈。公司表示，草甘膦量價齊升,是助推公司盈利大幅改善的主要原因。上半年,公司農(nóng)藥產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入20.59億元，同比增長41.17%，毛利率25.71%，較上年同期大幅提升15.18%。同時，國外銷售收入達到16.13億元，同比增長50.12%。新安股份擁有8萬噸草甘膦產(chǎn)能，隨著國內(nèi)草甘膦環(huán)保標準的持續(xù)提升，母液處理能力在企業(yè)競爭力中的地位將日益突出，新安股份自主研發(fā)的氧化焚燒法在國內(nèi)屬于首創(chuàng)，且已獲中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會鑒定，競爭優(yōu)勢相當明顯。

江山股份的2013年上半年業(yè)績同樣出現(xiàn)大幅增長。根據(jù)半年報顯示，上半年公司營業(yè)收入同比增長17.9%；凈利潤同比增長2212%；環(huán)比增長50.9%。公司表示，草甘膦價量齊升是上半年業(yè)績同比大幅增長的主因。由于全球轉(zhuǎn)基因作物面積增加和農(nóng)藥制劑巨頭增加在華采，草甘膦價格大幅提升，同期，公司草甘膦新增產(chǎn)能負荷逐漸提升。

沙隆達上半年的業(yè)績也超出市場預期，2013年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.20億元，同比增長36.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.27億元，同比大幅增431.43%。公司擁有2.5萬噸草甘膦、8000噸百草枯原藥等產(chǎn)能，產(chǎn)品種類繁多,農(nóng)藥市場景氣向上的階段,公司業(yè)績迎來大幅增長。公司表示，從對業(yè)績的貢獻來看,主要產(chǎn)品是草甘膦、百草枯和乙酰甲胺磷等。

2013年上半年，草甘膦市場的電子畫冊網(wǎng)助推著相關(guān)上市公司業(yè)績大幅增長，下半年草甘膦市場依然維持向好趨勢。下半年需求端受益于轉(zhuǎn)基因作物在巴西、印度等地大發(fā)展,將繼續(xù)維持高速增長,一旦環(huán)保核查帶來產(chǎn)能集中度提升，將推動草甘膦市場更長時間的繁榮。

今年5月,環(huán)保部聯(lián)合農(nóng)藥協(xié)會出臺《關(guān)于開展草甘膦(雙甘膦)生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查工作的通知》，7-8月已有多家草甘膦生產(chǎn)企業(yè)因環(huán)保原因停產(chǎn)檢修，據(jù)測算8-9月草甘膦原粉產(chǎn)量均不會超過3.5萬噸,遠低于上半年4萬噸/月的水平。預計由供需缺口推動的價格上漲正在發(fā)生，本輪草甘膦景氣的持續(xù)性將好于2007-2008年。

受益“農(nóng)藥”大行情原藥企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長

草甘膦作為農(nóng)藥行業(yè)的“明星”產(chǎn)品，在上半年賺足人氣的同時也拉動了相關(guān)公司的業(yè)績大幅增長，為農(nóng)藥行業(yè)的牛市行情拉開了序幕。在農(nóng)藥“大行情”的背景下，一些長期為國外農(nóng)藥供應(yīng)商提供原藥的農(nóng)藥上市公司如輝豐股份、利爾化學、長青股份等業(yè)績也出現(xiàn)穩(wěn)步增長。

國內(nèi)的原藥龍頭企業(yè)，輝豐股份2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元，同比上升42.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.76億元，同比上升58.54%。公司表示，殺菌劑與除草劑是公司營收增長主要來源，一是ipo項目1000噸氟環(huán)唑于2012年四季度投入運營，產(chǎn)能由之前的200噸提升至1200噸，達到全球最大；二是3000噸咪鮮胺于2012年5月投產(chǎn)，這兩項使得公司上半年殺菌劑業(yè)務(wù)收入同比增長100.68%至3.97億元。除氟環(huán)唑盈利能力較高外,今年一季度咪鮮胺某些關(guān)鍵原料/中間體供應(yīng)短缺,導致市場一度缺貨,價格較去年同期上漲10%左右。公司咪鮮胺產(chǎn)能6800噸，全球第一，產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵中間體咪唑等自給自足,充分受益于此次行業(yè)的貨緊價揚。因而殺菌劑業(yè)務(wù)總體毛利率亦提升3.5%至37.12%；另一方面，公司5000噸辛酰溴苯腈原藥于2012年一季度投產(chǎn),帶來此次除草劑業(yè)務(wù)收入同比增長54.4%至2.25億元。